BB电子（中国）官方网站

　　耐火材料一般指耐火度在1580°C以上，能够承受各种物理、化学变化和机械作用的无机非金属材料，广泛应用于钢铁、建材、有色金属、化工、机械、电力等高温工业，是各种高温热工窑炉和装备不可或缺的基础材料。

　　耐火材料行业是典型的资源依赖型产业，直接材料在生产成本中占比约80%，上游主要是耐火原料加工制造业。

　　耐火原料可分天然原料与合成原料两大类，天然原料包括：由铝矾土、菱镁矿、石墨等矿物原料加工制成的镁砂、高铝料、刚玉等，合成原料主要包括：莫来石、尖晶石等。此外，镁元素还可以从海水或盐湖卤水获取，但是由于成本过高，镁砂仍以菱镁矿为主要原料。

　　钢铁行业是耐火材料最主要的下游消费领域，需求占比达到70%，其次是水泥、陶瓷、化工等行业，需求占比分别为7%、6%和4%。由此可以看出，作为耐火材料的最大消耗行业，钢铁行业对耐火材料行业的发展影响大。

　　21世纪前十年，在下游钢铁、水泥、玻璃等高温工业需求的拉动下，我国耐火材料工业进入快速发展期。2001年我国耐火材料制品产量仅为486万吨，2010年增长至2808万吨，十年间复合增长率高达24.51%。

　　2011年以来，随着下游需求稳定，我国耐火材料行业逐渐告别快速扩张阶段，产量进入平台期。根据中国耐火材料行业协会数据显示，2019年我国耐火材料产量2430.75万吨，同比增长3.65%，与十年前规模相当。我国已经成为全球耐火材料的生产和出口大国，产销量稳居全球首位。

　　由于耐火材料行业进入门槛相对较低，在行业快速发展时期，涌入了较多中小企业。但随着下游需求增长放缓，行业开始逐渐供需失衡，呈现产能过剩的局面。

　　BB电子 BB电子的网站`入口

　　此外，此前粗放式的增长导致行业集中度较低，企业间竞争激烈，行业整体盈利承压。2019年，全行业耐火制品、耐火原料及相关服务企业总家数为1958家，主营业务收入为2069.2亿元、同比下降3.0%，利润总额为128亿元、同比下降17.5%。其中，耐火材料主营业务收入超过10亿元的生产企业有16家，前10家企业市场占有率在15%左右，行业集中度偏低。

　　参照政策规划目标，目前国内耐火材料行业集中度具备较大提升空间。2013年，工业和信息化部发布《促进耐火材料产业健康可持续发展的若干意见》，指出：到2020年前十家企业的产业集中度提高到45%，并提出了推进联合重组、优化产业布局、强化节能消耗、严格环境管理、发展高端产品、鼓励技术创新、淘汰落后的窑炉生产产能、加强安全生产等八项任务。

　　中国耐火材料行业协会在《中国耐火材料行业“十三五”规划》中也提出：耐火材料行业到2020年实现行业前10家企业集中度达到45%的规划。由于目前行业集中度偏低，2020年末实现集中度目标的难度较大。

　　国家相关部门在淘汰落后产能、提升行业进入门槛等方面进行政策引导和规范要求，推动行业集中度上行。《工业和信息化部关于促进耐火材料产业健康可持续发展的若干意见》中，明确提出要逐步提高行业准入门槛，加快淘汰能效低、污染重、隐患多的落后产能，并及时制修订耐火材料行业准入条件，规范行业准入。

　　工信部分别在2018年1 月4日和2019年9月4日公布了两批符合耐火材料行业规范条件的生产线条，起到较好示范作用。2020年1月，发改委发布施行的《产业结构调整指导目录(2019年本)》对耐火材料行业鼓励类、限制类、淘汰类做了详细的说明，含铬质耐火材料列入限制类名录、燃煤倒焰窑耐火材料及原料制品生产线列入淘汰名录。

　　2019年，中国钢材产量为12.05亿吨，同比增长8.98%，产量再创历史新高。我们认为，中国钢材产量大幅增长的时代已经过去，行业发展从产量增长转为产品结构变化。由于低端产品占比高，“十三五”钢铁行业对落后产能进行淘汰，去产能的主要目标任务基本完成，合计取缔地条钢企业700多家，共计压减粗钢产能1.5亿吨以上。经过对落后产能的淘汰，我国钢铁行业集中度依然较低，未来大型企业的兼并重组将是大势所趋。

　　2016年9月，国务院发布《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》指出，到2025年，中国钢铁产业前十大企业产能集中度将达60%-70%，其中：包括8000万吨级的钢铁集团三至四家、4000万吨级的钢铁集团六至八家，与部分专业化的钢铁集团。2016年11月，工信部发布《钢铁工业调整升级规划（2016－2020 年）》，要求依托优势企业，实施区域整合，减少企业家数，通过减量重组，优化调整行业结构，到2020年，钢铁行业前十大企业的产业集中度要提高到60%。2019年，钢铁行业集中度仅为36.8%，较2015年提升2.6个百分点，与既定目标相距甚远。

　　钢铁行业集中度的持续提升，也将加速上游耐火材料行业的整合。随着中国宝武对太钢集团收购的进行，太钢集团下属太钢耐材也将随着母公司的整合而被整合，下游的兼并重组倒逼耐材企业整合。

　　由于大型钢铁集团对耐火材料的产品质量、服务能力要求更高，实力雄厚的耐火材料企业可获得更多发展机会，倒逼小型企业退出市场。北京利尔等行业龙头的客户一直以国内大中型钢铁企业为主，随着下游客户在兼并重组过程中产能和产量将进一步扩大，头部耐火材料企业将受益于下业集中度的提升。

　　环保高压以及激烈的竞争环境也在迫使低端产能加速退出，市场逐步向规范化发展。河南省是我国最大的耐火材料生产地区，山东省位居第三，而环保要求最严格的“2+26”城市就包含：山东省的济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽，河南省的郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳。主产区严格的环保治理在生产成本和经营运行方面给予中小企业较大的生存压力，而头部企业由于生产规范，会获得更好的发展机遇。

　　耐火材料行业的销售模式主要有两种，一种是传统的直销模式，一种是当下流行的整体承包模式。整体承包模式，是客户将其全部或部分热工装备所需耐火材料从配置设计、生产采购、安装施工、使用维护、技术服务到用后处理等整体承包给耐火材料生产供应商，耐火材料生产供应商和用户根据协议约定的单台设备耐火材料消耗或单位产品的耐火材料消耗费用进行结算的经营模式。

　　在整体承包模式下，耐火材料生产企业销售收入与产品使用结果（钢产量或使用炉次）直接相关，与产品消耗数量不直接成比例关系。因此，在确保钢厂安全生产和使用寿命的前提下，耐材企业可充分发挥自己技术优势和产品优势，根据实际情况灵活决定耐火材料的用料、用量和砌筑方法，提高耐火材料使用寿命，进而降低材料耗用成本，实现利益最大化。

　　以钢包用耐材为例，钢包中的耐材有三种，即：永久层、保温层、工作层，工作层对耐火砖要求高，永久层对耐火砖要求低。通过整包模式，耐材企业针对钢包不同部位耐材寿命的差异进行选择性更换，而非直销模式下钢厂采取的全部更换，进而降低成本。

　　与传统的直销模式相比，整体承包模式不再是简单的耐火材料生产制造。通过整体承包服务，耐材企业与各大钢铁企业的关系由简单的供需关系跃升为战略合作伙伴关系，实现从原来简单的商品价值向服务价值延伸。

　　这种模式下提高了耐材企业的收入规模，同时由于施工及使用过程可控，可充分发挥耐材企业的研发能力、综合配套能力及精细化施工水平，最大程度提高耐材使用寿命、最大限度降低耐材消耗。根据北京利尔2015年公司债募集书中披露，整体承包的毛利率较直销模式提高约2 个百分点。

　　我国是耐火原料资源大国，菱镁矿、铝土矿和石墨等基础原料储量丰富，得天独厚的资源优势为我国众多中小耐火材料企业提供了生存土壤。根据美国地质调查局（USGS）的数据，全球菱镁矿探明储量85亿吨、静态消费年限304年，我国菱镁矿探明储量10 亿吨、静态消费年限53年；全球铝土矿矿探明储量300亿吨、静态消费年限100年，我国铝土矿探明储量10 亿吨、静态消费年限14年。

　　虽然我国铝土矿资源相对匮乏，但是近年的资源勘探取得了突破性进展，河南和贵州的找矿突破战略进展顺利。从地区分布来看，河南省拥有丰富的铝土矿资源，山东省石墨、粘土资源较多，是我国铝硅系耐火材料的主产区；辽宁省镁矿储量较大，是镁质耐火材料的生产基地。

　　根据应用的部位不同，钢厂用耐火材料可以分为钢包用耐火材料、中间包用耐火材料、高炉用耐火材料等。

　　随着下游钢铁行业的重组，钢铁行业集中度提升，单一钢铁集团下属的不同钢铁企业也存在市占率提升的可能。以河北钢铁集团为例，河钢集团包括唐钢、邯钢、宣钢、承钢、舞钢等企业，通过与唐钢和邯钢的合作，也可以拓展至河钢集团旗下钢铁企业中。因此，未来单一钢厂不同工段和同一钢铁集团下属不同钢铁子公司均存在业务扩展的可能。

　　耐火材料产品品类众多，传统粘土砖等低端产品进入门槛并不高，但是不定型耐火材料、预制件、功能耐火材料等却具有较高的技术壁垒，主要体现在配方、生产工艺、装备水平及应用技术等方面。

　　BB电子 BB电子的网站`入口

　　耐火材料不是均一化产品，而是定制化产品。不同的行业、企业以及生产线对于耐火材料的要求差异较大，且在整体承包模式下，客户对耐火材料供应商的产品配套、品种多样化、现场施工水平和应用技术支持等方面要求更高。此外，高温工业的发展促进耐火材料行业的技术进步和产业升级，对于耐火材料企业的持续研发能力也提出了更高要求。